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鋼廠(chǎng)采暖季限產(chǎn)之下螺紋產(chǎn)量下降相對更為明顯
從鋼材產(chǎn)量上來(lái)看，自11月份以來(lái)北方多數鋼廠(chǎng)的冬季限產(chǎn)全面啟動(dòng)，成品材產(chǎn)量總體呈現下降態(tài)勢。而從具體的品種來(lái)看，螺紋的產(chǎn)量下降幅度相對于熱卷則更為明顯。截至11月17日，Mysteel統計的國內建材鋼廠(chǎng)螺紋鋼周產(chǎn)量為306.84萬(wàn)噸，較上月同期下降15.95萬(wàn)噸；而同期國內熱軋板卷鋼廠(chǎng)熱卷周產(chǎn)量為309.29萬(wàn)噸，月環(huán)比僅下降2.8萬(wàn)噸。所以從產(chǎn)量下降幅度的對比情況來(lái)看，北方鋼廠(chǎng)冬季采暖限產(chǎn)對于螺紋的生產(chǎn)影響要大一些。
螺紋庫存低于往年水平現貨供應相對偏緊
從庫存角度來(lái)看，11月份國內螺紋與熱卷庫存均呈現下降態(tài)勢，但螺紋庫存下降幅度相對更大。11月17日Mysteel統計的國內螺紋的鋼廠(chǎng)與社會(huì )總庫存量為551.96萬(wàn)噸，較上月同期大幅下降148.3萬(wàn)噸，月環(huán)比降幅高達21.2%，年同比來(lái)看亦出現了明顯的下降。而對于熱卷庫存來(lái)說(shuō)，其下降幅度則相對要小得多。具體來(lái)看，11月17日統計的國內熱卷的鋼廠(chǎng)與社會(huì )總庫存量為284.32萬(wàn)噸，較上月同期僅下降15萬(wàn)噸。年同比對比來(lái)看，目前的熱卷庫存仍然要高于去年同期水平。從市場(chǎng)反饋情況來(lái)看，目前國內鋼材市場(chǎng)螺紋的現貨供應處于相對偏緊的狀態(tài)，特別是華東部分城市甚至出現了現貨資源短缺的現象；反觀(guān)熱卷，現階段國內多數地區熱卷現貨供應相對較為充足。
淡季不淡螺紋需求相對熱卷更為旺盛
雖說(shuō)進(jìn)入11月份后天氣逐漸轉寒，北方地區相繼進(jìn)入傳統的鋼材需求淡季，但實(shí)際情況并非如此。近一個(gè)月以來(lái)由于北方鋼廠(chǎng)限產(chǎn)導致國內螺紋及熱卷產(chǎn)量均呈現下降態(tài)勢，同時(shí)統計的鋼廠(chǎng)庫存與社會(huì )庫存持續消化。由此說(shuō)明目前來(lái)看下游需求整體依舊尚可，尤其對于螺紋鋼來(lái)說(shuō)，產(chǎn)量下降相對更大的同時(shí)，其鋼廠(chǎng)和社會(huì )庫存總量下降幅度達到百萬(wàn)噸級別，則更可以說(shuō)明現階段螺紋需求相對熱卷更為旺盛。
所以，對于11月份以來(lái)的螺紋價(jià)格走勢明顯強于熱卷，主要還是由于螺紋的產(chǎn)量下降更為明顯、庫存更為偏緊以及需求更為旺盛等綜合因素所導致的。那么對于后市，螺紋的價(jià)格走勢能否繼續強與熱卷呢？筆者認為可以從期現結合角度去分析。
從期現價(jià)差來(lái)看，截至11月22日收盤(pán)，期螺1801合約價(jià)格為3955元/噸，貼水上海螺紋現貨335元/噸；同期期卷1801合約價(jià)格為4045元/噸，貼水上海熱卷現貨75元/噸。對比來(lái)看，目前期螺貼水現貨價(jià)格的幅度依然較大，而期卷則接近于現貨價(jià)格。在距離1801合約交割僅剩1個(gè)多月時(shí)間的情況下，期現價(jià)格將逐步走向回歸。對于螺紋期現價(jià)差的修復，有兩種可能性較大，一種是期現價(jià)格共振上行，期螺價(jià)格向上修復，那么螺紋現貨價(jià)格相對于熱卷的強勢有望繼續維持；另一種情況則是期現價(jià)格共振下行，螺紋現貨價(jià)格跌幅更大，那么螺紋現貨價(jià)格將逐步向熱卷價(jià)格靠攏。對于以上兩者可能性，筆者更傾向于后者。